本文作者:理财投资网

抄底or避险?港股基金仓位分歧巨大 首尾相差超30%!四季度是转折点?

理财投资网 2021-11-01 13:53

  自今年2月份以来,港股发生了较大幅度的调整,港股基金的操作也出现了明显分歧。

  由于港股跌跌不休,港股基金在今年的日子普遍都不好过,多只基金年内跌幅超15%,甚至有基金仅在三季度的跌幅就达到了20%左右。有基金经理在三季报中坦言:“感谢各位投资者能在如此煎熬的一个季度继续支持我们的基金,作为管理人,很是感动。”

  面对市场回调,从三季报来看,港股基金的股票仓位分歧较大,其中最高的可达94.79%,最低的仅有64.10%,首尾相差超30个百分点。有基金选择通过减仓避险,有基金越跌越买,也有基金选择以不变应万变,保持了仓位和持仓的基本稳定。

  具体操作方向,不少港股基金降低了互联网板块的权重,增加了新能源方向的配置。小米集团-W、美团-W、腾讯控股等多只互联网科技股均遭遇了基金较大幅度减持,而中国电力、华润电力、龙源电力等多只电力股获得了较多加仓。

  抄底or避险,港股基金仓位出现分歧

  今年三季度,在教育、地产、互联网等行业的政策利空影响下,港股依然疲软,其中恒生指数下跌14.75%,恒生科技指数下跌25.18%。个股方面,快手-W下跌57.55%,哔哩哔哩-SW、阿里巴巴-SW、腾讯控股分别下跌46.97%、35.36%、20.99%。

  面对如此大级别的调整,港股基金的操作出现了分歧,有基金选择通过减仓避险,有基金越跌越买,趁着调整在二级市场大量吸筹。

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  例如,“公募一哥”张坤的易方达亚洲精选近期发布了三季报,其股票仓位从二季度末的89.91%上升至92.29%,提高了2个百分点。具体来看,该基金前十大重仓股已经全部为港股,其中加仓了招商银行的港股,使其位列第一大重仓股,此外,腾讯控股、京东集团-SW、蒙牛乳业等多只港股获得加仓,中国财险、万科企业新进易方达亚洲精选的前十大重仓股名单。

  毕凯管理的南方香港优选也大幅提高了股票仓位,该基金的股票市值占基金净值比从88.16%上升至93.55%,提高了5个百分点。大幅回调的快手-W受到了毕凯的青睐,第一次被该基金重仓就直接跃升至第一大重仓股,占基金净值比6.71%,备受政策利空影响的华夏视听教育也获得了毕凯的大幅加仓。

  毕凯认为,2021年第三季度市场调整比较剧烈,主要是由于中国经济增速边际放缓、消费下行叠加部分行业的政策变化形成的结果。展望未来,压制港股最重要的政策风险已经基本释放完毕,行业政策的调整对于中国经济的长远发展将产生积极影响。

  但相比上述基金经理逆势抄底的勇气,持相对谨慎态度的基金经理数量显然更多,约9只港股基金在三季度把股票仓位减少了超5个百分点,甚至有基金减仓近20%。

  例如,华夏大中华企业精选的股票仓位从91.39%大幅下降至73.54%,减少了近18个百分点;此外,建信新兴市场优选、华宝致远、嘉实海外中国股票、海富通大中华精选等多只港股基金在三季度大幅减仓,幅度超10个百分点。

  华夏大中华企业精选的基金经理黄芳在三季报中表示,自己对短期政策风险大未来不确定性强的行业个股减仓回避,增持业绩和长期逻辑可持续的公司。具体来看,该基金减持了较多的安踏体育、李宁、申洲国际、腾讯控股,而海吉亚医疗、碧桂园服务获得增持。

  整体来看,上述港股基金的股票仓位分歧较大,其中最高的华泰柏瑞亚洲企业可达94.79%,最低的建信新兴市场优选仅有64.10%,首尾相差超30个百分点。

  减仓互联网,加仓新能源

  面对市场调整,在操作方向上,不少港股基金降低了互联网板块的权重,增加了新能源方向的配置。

  例如,国富大中华精选的基金经理徐成表示,三季度,香港市场表现一般,总体策略上,本基金降低了互联网板块的权重,增加了新能源运营商的配置。三季报来看,此前的第一大重仓腾讯控股已经退出该基金前十大重仓股,华润电力新进前十大,大唐新能源、龙源电力等获得加仓。

  建信新兴市场优选的基金经理在三季度开始对组合进行了较多调整,增加了港股低估值板块的配置,看好新能源相关板块的发展,积极选择优质的医疗服务和生物医药标的。具体来看,腾讯控股、美团-W、京东、网易等多只互联网股均被调出该基金前十大重仓,而中国能源建设、中国水务、中广核新能源取而代之,成为该基金前三大重仓股。

  整体来看,数据统计,三季度以来,小米集团-W、美团-W、腾讯控股等多只互联网科技股均遭遇了基金较大幅度减持。其中小米集团-W被减持股数最多,高达1.78亿股,按照三季度成交均价来计算,小米集团-W被减持了44.69亿元;如果从持股总市值来看,腾讯被基金减持的最多,高达442.03亿元。

  而相对应的,中国电力、华能国际电力股份、华润电力、中广核电力等多只电力股获得了较多加仓。其中中国电力被基金增持的股数最多,高达7.13亿股,华能国际电力股份、华润电力、中广核电力被增持超1.5亿股。

  大幅回调后,港股怎么投?

  显然,港股基金在今年的日子并不好过,多只基金年内跌幅超15%,甚至有基金仅在三季度的跌幅就达到了20%左右。面对业绩大幅回调的压力,不少基金经理选择通过三季报与投资者交流投资理念和操作思路。

  例如,华泰柏瑞亚洲企业的基金经理何琦在三季报中坦言:“感谢各位投资者能在如此煎熬的一个季度继续支持我们的基金,作为管理人,很是感动。”

  他表示,港股在差不多经历了3个季度的跌幅,主跌浪大概率已经跌完,后面会是一个慢慢寻底的过程。其中,地产、教育板块见底的概率较大,而金融股随着经济的企稳相信也会慢慢有表现。对于市场最受欢迎的互联网板块,目前底部还不确定,反垄断会不会继续,整体业绩短期会不会因为政策的影响暂时走弱,而这个暂时走弱会不会变成长期影响,我们还需要观察和评估。因此,整个四季度可能是港股未来走势的一个转折点。

  政策影响是港股基金三季报的高频词,南方香港成长的基金经理王士聪表示,应对政策变化的底层前提假设是基于:我们相信政策并不是针对某个行业公司企业家,只是针对某个社会实际问题,进行多方面措施的解决。所以我们关注的是这个问题解决后,该行业的核心商业模式是否受到影响,或是否附带影响到其他行业,影响的程度怎样评估,我们依据以上分析对每个公司进行重新定价,之后再做投资决策。

  对于互联网行业,王士聪认为当前情形与2018年非常相似,当时游戏版号暂停半年、内容监管下架大量APP、民办教育促进法征求意见稿出台,但这些政策的本意在行业快速发展到一定阶段后进行规范,以促进行业的更高水平发展,事实证明,出台政策后,网络净化,青少年游戏有效管控,民办高等教育地位得到认可并积极发展;本次政策也是围绕游戏氪金、不良文化引导、反垄断、基层员工利益保护、数据安全等展开,我们相信,在行业规范后,这些行业长期会得到更好的发展,部分公司也会重新恢复增长动力,在更有价值的道路上蓬勃发展。

  华夏大中华企业精选的基金经理黄芳表达了对成长股的看好,她认为,很多成长类企业基本面并未恶化,只是被市场负面情绪影响或被动卖出导致股价大跌,有的甚至砸出“黄金坑”,是逢低买入的好时机。市场极度悲观和恐慌卖出很可能伴随着阶段性底部,悲观情绪过后,好行业优质公司股价将率先反弹。

(文章来源:券商中国)

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