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私募大佬杨东坐了几轮过山车后 他带着董承非一起去调研了

理财投资网 2021-11-30 13:00

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  罕见露脸的私募大佬杨东再度携手董承非调研。继飞力达后,这一次他们出现在中新集团的调研名单上。

  值得注意的是,中新集团也是杨东的爱股,其旗下的宁泉资产已连续三个季度加仓该标的。不过,从中新集团的股价走势来看,杨东已坐了好几轮过山车。

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  杨东调研重仓股

  11月24日,中新集团终于发布了11月10日的调研纪要。从调研纪要来看,11月10日下午,杨东带着宁泉资产的余璟钰、沈沁、孙哲、钱敏伟、张斌,携手睿郡资产杜昌勇、唐胜,以及兴全基金董承非等对中新集团进行了实地调研。

  杨东、杜昌勇都是兴全基金的元老级人物,也是彼时董承非的老领导,离开兴全基金后,他们都创立了知名私募。

  值得注意的是,杨东旗下的宁泉资产也重仓持有中新集团,并连续多个季度加仓。具体来看,今年一季度末,宁泉致远58号私募基金成为中新集团新晋前十大股东,持股数量为283.55万股,二季度加仓29.75万股,三季度再度加仓25.22万股。截至三季度末,上述私募基金共持有338.52万股。

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  从中新集团股价来看,杨东坐了多轮过山车,如若不做波段,或难有收益。4月1日-6月28日,中新集团股价上涨逾12%,此后股价开始持续下跌,截至8月6日,一个多月的时间跌去超13%。8月6日-11月9日,公司股价上涨后再度回落。不过,自杨东一行调研以来,中新集团股价再度进入一轮上涨周期,11月10日-11月26日,中新集团股价涨幅超9%。

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  从公司背景来看,中新集团由中国、新加坡于1994年8月合作设立,业务包括园区开发运营、产业载体配套、绿色公用以及多元化服务等。目前园区开发运营业务是公司最主要收入和利润的来源。

  此次调研,杨东、董承非一行问了哪些问题?

  从公告来看,机构较为关注中新集团的盈利模式和利润来源。中新集团表示,园区开发运营业务的主要模式为政府协议委托开发方式,具体有BT模式、协议分成模式和PPP模式,即公司作为园区开发运营主体,为各合作区项目完成整体规划设计、基础设施建设、综合开发投入、软件转移、招商亲商等工作,从而获取相应对价收入。“区中园”业务为主产业载体配套获取稳定租金和增值收益,未来将适时采用REITs等方式实现滚动开发,不断扩大运营管理的资产规模。

  机构进一步追问:“公司的现金流、存货情况如何?”

  中新集团表示,多个项目逐步进入成熟期和收获期,截至2021年9月30日,期末现金及现金等价物余额约为34.28亿元。存货期末余额约为101亿元,主要为园区开发项目基础设施建设成本和地块动迁成本。

  “兴全系”调研聚焦中小市值公司

  有意思的是,飞力达早前公布的调研纪要显示,11月10日上午,杨东、董承非一行也对其进行了实地调研,中新集团黎承林亦出现在了调研名单中。

  梳理发现,飞力达和中新集团都在苏州,这意味着当天杨东一行颇为忙碌,一天实地调研两家上市公司。并且飞力达和中新集团目前市值都并不大,其中,中新集团市值低于150亿元,飞力达市值更是小于40亿元,近两年来基本没有专属研报。

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  事实上,从近期整体调研情况来看,宁泉资产与兴全基金、睿郡资产的调研多次重合,同样聚焦中小市值公司。11月10以来,除了中新集团、飞力达以外,宁泉资产调研了欧菲光、利亚德、奥佳华、永高股份、澳华内镜等。

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  其中,11月18日对利亚德的调研,睿郡资产、兴全基金也参与其中, 11月17日对奥佳华的调研,睿郡资产也有出席。值得一提的是,奥佳华也是兴全基金和宁泉资产的“爱股”。截至三季度末,兴全合润、兴全商业模式、兴全合宜、宁泉致远58号私募基金均位列奥佳华前十大股东。

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  在今年5月巴菲特股东大会中国投资人峰会的圆桌论坛中,董承非与杨东曾针对如何投资有过公开的探讨,对理解他们的投资逻辑或具有一定参考意义。

  在杨东看来,投资需要预测未来,尤其是成长股投资。“很多时候我们要把一些行业的规律、商业模式、还有企业的一些基本竞争规律了解清楚,在这基础上才有预测。在投资中,我们还是要保守一些,巴菲特安全边际的思想深刻告诉我们:人都是会犯错误的,一定要考虑到犯错误的可能和概率,一定要留好安全边际。”

  董承非表示,早些年,我更关注企业的静态财务指标会多一些,但这几年,看企业未来会更多一些。“牵涉到未来的时候,企业管理层比重确确实实越来越高。”

(文章来源:上海证券报)

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