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国海研究:对于10月市场仍偏谨慎(附金股组合)

理财投资网 2021-10-12 12:59

  【国海10月金股组合】

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  【9月金股收益图】

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  【历史收益图】

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  【策略观点】

  联系人:胡国鹏

  维持防御。我们对于10月的市场仍偏谨慎。一方面,滞胀的环境下经济面临持续的下行压力,海外货币收紧的背景下大幅刺激需求的可能性不大,因此后续大概率通过需求缓慢下行的方式缓解价格上涨的压力。需求下行的核心部门是地产,目前尚未看到拐点,工业部门的限产是阶段性的,但受到上游涨价的掣肘,出口的决定因素是海外经济景气度以及疫情下的全球产业链重构,后续出口增速是下行方向但幅度可能较为有限。经济缓慢下行期对上市公司业绩和盈利能力影响有限,但加速下行期往往对应着业绩增速下台阶以及盈利能力的高位回落,10月需重点关注三季报的情况。另一方面,海外流动性与风险偏好面临不小的扰动,Taper未至但美债利率先行,美元指数行至年内高点,对风险资产构成压制。此外,美国两党在债务上限问题的是博弈仍将继续,对风险偏好形成扰动。整体而言,10月取得绝对收益的难度在增大,以相对收益的思路配置,首选食品饮料、医药生物、汽车等。

  风险提示:流动性收紧超预期,经济失速下行,中美摩擦加剧,疫情超预期恶化等。

(文章来源:策略研究)

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