本文作者:理财投资网

晨会精华:本轮超跌反弹的空间有多大?核心抑制因素正发生积极变化

理财投资网 2022-05-12 13:02

  回顾周三A股行情,A股再度上演报复性反弹行情。沪深两市开盘涨跌不一,随后股指一致性上行,权重与题材齐发力,部分板块出现涨停潮,促使沪指盘中触及3100点整数关口,创业板指更是一度飙升超5%,不过由于多方发力过猛,尾盘三大股指冲高回落,涨幅有所收窄。

  正如东莞证券所述,周三指数强势反弹,行业普涨,两市量能放大,市场参与热情显著提升,预计短线大盘将继续震荡反弹,关注板块轮动和量能变化,操作上建议中线布局为主,关注金融、建筑建材、食品饮料、电气设备、钢铁、煤炭等行业。

  从技术面来看,中原证券表示,当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12倍、35倍,处于近三年中位数以下水平;两市周三成交量10780亿元,处于近三年日均成交量的中位数区域。

  就后市而言,该机构进一步分析,全国以及上海地区的新增病例数总体趋势预计将持续回落,各地加快了有序复产复工的速度。未来股指总体预计将继续震荡向上,同时仍需密切关注政策面、资金面以及领涨热点的变化情况。建议投资者短线关注工程建设、新能源、半导体以及汽车等行业的投资机会,中线继续关注低估值蓝筹股的投资机会。

  东吴证券认为,当下环境如果选择右侧追高的效果并不理想,更优选是左侧下跌至支撑位时进场埋伏。近期科技成长方向逐步回暖,消费、基建、农业等板块展开轮动,中小创明显强于权重蓝筹。建议投资者短期把握好交易节奏,不追高,逢低适当关注大消费板块。

  另外,国盛证券表示,结合最新交易情绪跟踪,涨跌中枢上修,情绪边际修复。近期全A赚钱效应有所回暖,全A涨跌中枢上修,新低个股与弱势股指标高位见顶。市场情绪短期有所修复,外资交易盘与杠杆情绪底部修复,股民情绪指标短期有所反弹。成交结构层面,成交结构偏向安防、锂电、住宅开发等方向,而证券、银行、白酒成交占比回落居多。总体看,当前市场情绪正由此前的超卖阶段步入阶段修复期,超跌板块陆续释放反弹动能。

  值得关注的是,华安证券指出,超跌反弹行情不断确认、正在上演,若美债利率持续下行将有助于进一步打开反弹格局。前期市场出现的短期内甚至情绪化超跌的核心抑制因素正在发生一些积极变化。

  一方面,对于国内全年经济增长目标的不确定性担忧已经解除,稳增长政策加速加码加力的确定性强,将是对A股超跌反弹风险偏好的一项重要支撑。4月底中央深改委和中央政治局会议确认坚守并努力完成全年经济增长预期目标,同时也确认了宏观政策将加大相机调控的力度。5月初常委会要求抓紧抓实疫情防控已初见成效。经济增长目标的再确认和短期制约政策效果的疫情形势不断改善,市场对未来经济前景最悲观时点已经过去。这是本轮A股超跌反弹行情的起势和支撑。

  另一方面,若美债收益率持续下行将有助于进一步打开A股超跌反弹的格局和空间。自年初以来,美联储货币政策紧缩持续超预期导致的美债收益率飙升始终是美股和A股的一项极其重要压制因素,即当美债利率出现飙升的时候,美股和A股随之跟跌,而当美债利率阶段性平稳或者下跌的时候,美股和A股随之反弹。

  该机构进一步分析,后续美债利率将迎来阶段性下行,一是前期尤其是五一节后的两个交易日美债利率飙升更多是由于交易因素所致,透支了美债利率上行的空间。二是市场对后续美联储加息幅度的预期已经非常极致并且已经在利率中有所反应,除非加息幅度更超预期,否则美债利率在美国经济边际回落的影响下降呈现下行之势。若美债利率持续下行,将对美股和A股形成另一支撑。

  宏观方面,光大证券指出,4月,CPI加快上行,PPI延续回落,疫情成为影响国内通胀走势的主要变量。一方面,疫情导致囤货需求增多、运输成本上升,推动食品价格超季节性上涨,导致4月CPI同比加快上行;另一方面,疫情又导致生产、建筑、服务需求转弱,带动PPI环比涨幅回落,服务价格涨幅低于季节性。向前看,国内稳物价压力增大。

  随着5月以来疫情形势整体趋稳,预计影响将逐步消退,但CPI仍处在上行阶段,受海外输入型通胀压力影响,成本端显性化趋势不改,家电、粮食价格涨幅仍在继续扩大,加之猪价正逐步进入新一轮上涨周期,下半年CPI同比破3%概率进一步加大。PPI方面,尽管年内同比下行趋势不改,但企业成本端压力仍未解除,在俄乌冲突延续、稳增长政策加码的背景下,预计年内大宗商品价格仍处在高位震荡,制约PPI同比回落速度。

  在操作策略上,山西证券延续此前观点,市场大概率进入中期反弹阶段,外围利空对市场的影响相对减弱,政策底不断夯实,情绪底也已现,市场赚钱效应有所增强,阶段建议重点关注三个方向:一是盈利能力强、具有较优防御能力及估值修复空间的大盘价值股;二是地产链,建筑一直比较强势,而地产、银行短期受销售恶化影响有所回调,但政策预期改善导致估值仍有较大上升潜力;三是超跌的成长板块如国防军工、新能源和大科技板块,其中业绩持续高增长公司存在一定的估值修复空间。

  此外,华安证券还提到,把握成长超跌反弹的修复机会,稳增长是当前值得配置的另一主线内部全国疫情整体形势有望持续好转、宏观政策加码加力确认,外部美债收益率有望迎来阶段性下行,A股超跌反弹的估值修复行情将持续上演。

  该机构进一步提出建议,围绕成长超跌反弹、稳增长链条和必选消费三条主线进行配置:主线一:海外扰动减少后,10Y美债收益率有望阶段性下行,且成长板块受制成本上涨的业绩担忧在一季报释放后,有望继续领衔超跌反弹行情。可关注电力设备、电子、军工等年初以来显著超跌的行业,以及通信、计算机等叠加新基建逻辑的行业,再者平台经济新定调后也有超跌反弹的估值修复机会。

  主线二:稳增长配置机会仍未结束。可围绕高层会议多次强调“全面加强基础设施建设”链条下的方向,包括新老基建。此外政策持续宽松下的地产相关板块(钢铁、玻璃、地产、银行等)也值得关注。

  主线三:CPI上行等消费类行业机会。关注一季报业绩表现亮眼的食品饮料,CPI上行加快传导下的必选消费品。

(文章来源:东方财富研究中心)

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