本文作者:理财投资网

超大信息量!关于股市、汇率、房地产 机构这样解读 市场要企稳了?

理财投资网 2022-04-24 13:12
  资本市场

  一、宏观数据

  事项:一季度GDP增速情况基本符合市场一致预期,数据反映的经济运行逻辑也较为明晰:疫情是当前影响经济修复的核心变量,政策发力对冲经济下行。此外,房地产的弱势没有明显改观,制造业因外需不弱仍然具有韧性,但需观察后续疫情持续冲击对国内供应链造成的不利影响。

  解读:短期来看,地缘政治、国内疫情的走势、稳增长政策的落地以及美债上行的幅度都有一定的变数,建议跟踪观望,灵活应对。低估值依然相对占优,但结构性分化或许进入中后期。国债收益率中枢可能在当前区间整体保持低位震荡,市场对经济预期的修复可能需要一段时间。(首创证券)

  二、货币政策

  事项:4月20日,2022年4月LPR报价出炉:1年期品种报3.70%,5年期以上品种报4.60%。1年期品种与5年期品种利率均与上期持平。

  解读:近期多项宽松货币政策落地,进一步宽松的政策空间缩窄。但在局部地区疫情拖累稳增长宽信用进程的背景下,预计货币政策宽松取向不会扭转,但后续货币政策或将逐渐转向结构性支持为主。本次降准为全面降准叠加定向降准,加大了对于小微企业和“三农”的支持力度。近日,央行《关于做好疫情防控和经济社会发展金融服务的通知》中提到了,对于受疫情影响较重的行业适时增加再贷款额度,为交通物流、科技创新、煤炭清洁等领域提供再贷款支持,对小微企业等受困市场主体加大普惠小微贷款支持工具力度等23项举措。同时,《通知》强调要发挥货币政策总量和结构双重功能,加大对受疫情影响行业、企业、人群等金融支持,预计未来货币政策、财政政策、产业政策将形成政策合力、会一定程度上抵消疫情对经济的影响,而结构性货币政策也将发力。(中信证券)

  三、房地产

  事项:根据统计局数据,3月销售金额、销售面积单月同比增速分别为-26.2%、-17.7%,降幅分别扩大6.9pct、8.1pct,对比来看,3月克而瑞百强房企权益销售金额、销售面积同比增速分别为-52.6%、-54.6%,统计局销售数据表现仍好于克而瑞百强数据;3月销售均价为9252元/平米,同比-10.3%,环比-6%,单月房价增速自今年1-2月回正后再度转负,销售市场整体仍较为低迷。

  解读:年初至今,已有超60城出台下调购房首付比、放松限购限售、下调房贷利率等放松政策,覆盖面延伸至长三角重点一二线城市,调控力度持续增强;3月,多部门联合发声化解地产风险,提振市场信心,改善房产税相关市场悲观情绪,而同时当前市场观望情绪较重、部分区域疫情反复,政策放松未传导落地,销售企稳仍需等待,预计将有更多高能级城市跟进出台相关放松政策。我们认为,政策放松如期加码,行业beta向上趋势不变,稳健绿档房企加速集中,投融资方面占优的头部绿档房企优势显现,同时,伴随现阶段限售限购、预售监管、信贷调节力度加强,民营房企流动性改善机遇增加,估值性价比凸显,配置可适度下沉至腰部弹性标的,A股推荐万科A、保利发展、招商蛇口、金地集团、金科股份、滨江集团;H股推荐龙湖集团、华润置地、中国海外发展、旭辉控股集团。(东北证券)

  四、汇率

  事项:在4月20日的早盘交易中,人民币对美元一度摸高至6.41的水平,这是今年年内在岸人民币汇率首次站上6.40的关口,也是自2021年10月19日以来,在岸美元对人民币汇率首次触及6.41的水平。

  解读:长期看,中国的经济基本面支持人民币汇率的估值中枢长期保持在合理均衡的水平上基本稳定。这就意味着,人民币既没有长期贬值的基础,也没有长期升值的基础。在短期弹性增加,双向波动加剧的背景下,人民币汇率中长期仍会有均值回归的逻辑。从美元对人民币双边汇率看,从2015年811汇改至今的平均价格水平在6.65-6.70之前。当前人民币的汇率水平仍处于偏强一方,今后长期存在向中枢回归的可能性。从实际有效汇率的维度看,国际清算银行计算的人民币实际有效汇率在2月末的水平在132.21的历史最高水平,而过去5年的平均水平在124.06。即使考虑今年中国的通胀比贸易对手的通胀更低(通胀差会让实际有效汇率修正一部分),在均值回归的逻辑下,名义汇率也应有所修正。综上所述,我们认为人民币汇率短期在突破重要技术点位之后会有一定的走弱压力,但压力相对可控。中长期看,我们继续维持人民币汇率向长期均衡水平逐步均值回归的观点,预计年底的美元/人民币汇率预测依旧为6.65。(中金公司)

  五:股市

  事项:近五个交易日,重要指数均出现不同程度的下跌。行业方面,农林牧渔、纺织服装、食品饮料、汽车板块跌幅相对较小;而煤炭、有色金属、房地产等板块跌幅相对较大。

  解读:我们对A股中长期的市场底部判断不变。短期需要观察的因素增多,一方面,业绩发布进入最后阶段,投资者防范上市公司业绩不达预期的压力有所增大。另一方面,4月份后程要召开重磅会议,在分析一季度经济形势的同时,要对未来一阶段的经济工作做出部署,政策的进一步明确将对未来市场行情的发展构成参照。所以配置上应该留有耐心,短期“稳增长”板块中的多数板块拥挤度已处于近5年来的高位水平,风险逐渐积累,需保持谨慎。投资者可围绕一季报挖掘业绩超预期的机会。对中长期而言,在经济企稳后,成长板块仍有望重回主线地位,长期配置价值将更为凸显。(渤海证券)

  行业事件

  一、餐饮行业

  事项:4月18日,国家统计局公布社会消费品零售数据。1Q22社零总额108659亿元、同比增长3.3%,社零餐饮收入10653亿元、同比增长0.5%,其中限额以上单位餐饮收入2408亿元、同比增长0.9%;2022年3月社零总额34233亿元、同比下降3.5%,社零餐饮收入2935亿元、同比下降16.4%,其中限额以上单位餐饮收入728亿元、同比下降15.6%。

  解读:3月社零数据反映餐饮行业在疫情加剧情况下承压明显,限额以上餐企抗风险能力相对优于行业整体,4月预计餐饮整体仍承压,但供应链恢复形势向好,建议关注:1)居家场景下预制菜、速冻食品需求增长,相关标的如味知香、广州酒家、同庆楼等;2)锁定早餐场景、发力团餐业务、有望受益上海外卖逐渐恢复的巴比食品;3)单店模型高效、抗风险能力较强的九毛九。(国金证券)

  二、核电行业

  事项:4月20日国务院常务会议召开,确定能源保供增供举措,提升能源对经济社会发展的保障能力。会议指出,在严格监管、确保绝对安全的前提下有序发展核电。对经过多年准备和全面评估审查、已纳入国家规划的三个核电新建机组项目予以核准。

  解读:国家发展核电态度积极明确,核电景气持续向好,批量化建设+核废物后处理打开核电成长空间。我们看好核电细分领域市占率高、核电业务占比高的公司,建议关注核电产业链上相关公司,设备环节重点关注:江苏神通、应流股份、中密控股。运营商环节重点关注:中国核电(环保组覆盖)。(国信证券)

  三、化纤行业

  事项:4月21日,工业和信息化部、国家发展和改革委员会联合发布的《关于化纤工业高质量发展的指导意见》(以下简称《意见》)。关于化纤工业高质量发展的指导意见》发布,加快化纤行业高速发展:《意见》指出,到2025年,我国规模以上化纤企业工业增加值年均增长5%,化纤产量在全球占比基本稳定。

  解读:《意见》明确指出我国要大力发展传统化纤、高性能纤维、生物基纤维及可降解纤维等,我们持续看好行业未来发展前景。涤纶长丝领域建议关注:桐昆股份、新凤鸣、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化;粘胶短纤领域建议关注:三友化工、吉林化纤、南京化纤;氨纶领域建议关注:华峰化学、新乡化纤、泰和新材;碳纤维领域建议关注:上海石化(A+H)、吉林化纤、吉林碳谷、光威复材、中复神鹰;生物基材料领域建议关注:凯赛生物、华恒生物、新日恒力;可降解塑料领域建议关注:恒力石化、彤程新材、金丹科技、金发科技、万华化学。(光大证券)

  四、保险行业

  事项:4月20日晚间,国务院办公厅发布关于推动个人养老金发展的意见,明确要求推动适合中国国情的个人养老金制度建设,健全多层次、多支柱养老保险体系,养老三支柱建设再进一步。

  解读:个人养老金制度的建设,进一步印证了我国社会当前所面临的巨大养老压力,投资范围上的灵活度将进一步塑造资管格局,健康管理和居家养老或将迎来发展良机,保险行业上市险企积极布局健康养老领域,有助于进一步强化竞争优势,建议重点关注在保险+养老板块持续布局的优质险企。(华创证券)

  五、教育行业

  事项:新职业教育法表决通过,将于2022年5月1日起施行。2022年4月20日,第十三届全国人大常委会第三十四次会议表决通过新修订的《中华人民共和国职业教育法》。新职业教育法共八章六十九条,旨在“推动职业教育高质量发展,提高劳动者素质和技术技能水平,促进就业创业,建设教育强国、人力资源强国和技能型社会,推进社会主义现代化建设”,将于2022年5月1日起施行。

  解读:新职业教育法为建设中国特色现代职业教育体系夯实法治基础,延续了2019年以来国家对职业教育的鼓励态度,进一步利好学历类职业教育以及职业技能培训板块。核心推荐民办高教龙头标的以及职业教育细分赛道龙头标的,核心推荐中国东方教育、中教控股、希望教育、传智教育,关注宇华教育、新高教集团、东软教育、中国科培、中汇集团。(国盛证券)

  六、游戏行业

  事项:4月20日,根据日本研究机构GameAgeResearchInstitute发布的主要市场PC游戏用户报告,Steam国际版国区成为Steam最大的市场,年收入达13272亿日元(约合人民币659.96亿元)。根据日本研究机构GameAgeResearchInstitute发布的主要市场PC游戏用户报告,Steam国际版国区成为Steam最大的市场。

  解读:我们长期看好游戏行业,端游市场或被低估。国内端游处于弱供给强需求的阶段,具备端游研发实力并推出优质端游的公司有望收获最大红利。关注拥有端游研发经验、较强研运实力、丰富IP与产品储备的龙头游戏公司,如【网易】、【腾讯】、【完美世界】、【世纪华通】、【吉比特】、【电魂网络】等。同时关注不断转型成功,拥有强运营能力及精品游戏开发能力的【三七互娱】。维持游戏行业“增持”评级。(上海证券)

  七、计算机行业

  事项:4月19日,中央全面深化改革委员会召开第二十五次会议,审议通过了《关于加强数字政府建设的指导意见》。我们认为,深改委会议聚焦数字政府建设,一方面将带动政务信息化加速建设,带来可观的市场增量,细分领域景气度有望提升。另一方面,也将为数字经济建设注入强心剂,与各个数字经济主体形成协同效应,加速千行百业数字化转型。

  解读:深改委再提数字政府建设,体现出政府引领数字经济发展的态度,数字化将在政府履行经济调节、市场监管、社会管理、公共服务、生态环境保护职能等多个方面加速落地,具体来看我们建议关注:政务云解决方案:科大讯飞、中科曙光、用友网络、云赛智联;智慧交通/城市:佳都科技、千方科技、数字政通、恒锋信息等;人社服务平台:东软集团、浙大网新、易联众、恒锋信息等;税务系统及软件:税友软件、中国软件、神州信息、航天信息等;司法IT解决方案:华宇软件、金桥信息、通达海、北明软件等。(华安证券)

(文章来源:东方财富研究中心)

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