本文作者:理财投资网

边风炜:多事之春投资更需黄金眼

理财投资网 2022-04-10 13:12

  本周对于身处上海的人来说,恐怕股市已经无暇顾及,而作为国内的金融大都市,基金经理、资本大佬、卖方分析师、资本众星云集的上海此刻所有人都在为了疫情奔波,这样的情绪难免会影响到A股市场。

  清明期间的上海,气候宜人、春光明媚,不过此时全城封闭、集体抗疫,2022年的春天或许会让上海人记住一辈子。

  大洋彼岸,美国鹰派再起,说年内要加息300个基点,一时间对于汇率倒挂、资本流动、美债收益、股市波动、估值回归,恐慌情绪再度蔓延,欧美股市波动加大。对于美国加息,我们认为短期的影响已经反映,中期的影响要到下半年了,影响更大的在于那些高估值企业,水能载舟亦能覆舟,从来如此。

  国内经济依然是稳增长当先,货币、信贷、财政如何发力,全市场都嗷嗷待哺,资本在犹豫中选择了预期而非当下,因此一些困境行业出现上涨,此时如何看待?

  困境反转是所有企业投资类型中最难的,也是最刺激的,困境行业总是负面消息不断、盈利下滑、被资本抛弃,而由于大部分人的不待见,因此困境行业也总是相对便宜、甚至远远破净,此时资本的博弈就在于长期反转的预期能否实现。政策、利润、负债、盈利模式,一旦反转形成,自然是赚得盆满钵满,不过其中艰辛程度远非那些消费、成长赛道可比。

  远的如当年段永平在几毛钱美金大量买入网易、巴菲特在2006年2港元左右买中石油,近的如2008年三聚氰胺事件后的星号伊利牛奶、2013年塑化剂事件后的茅台酒业,之后都一飞冲天,让持股人赚取十倍收益。

  当然,也还有很多困境行业从此一蹶不振,沦为困境没有反转的破产企业,如当年的柯达胶卷、诺基亚手机,皆是如此。

  此时市场开始不断寻找困境行业的机会,如地产、猪肉、医药、互联网,主要的原因还是便宜与政策预期,当然随着股价的上涨,对于行业困境能否反转的分歧也不断加大,此时没有人能断言,只能细心观察,深谋远虑,这就是投资的魅力,2022年多事之春,投资更需黄金眼。

  (作者为国泰君安上海研究总监)

(文章来源:大众证券报)

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