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银河证券:三大运营商经营业绩边界稳步发展 版块估价有望企稳回升

理财投资网 2022-03-27 13:13

  领域事情。近日,三大运营商相继公布2021年度汇报。中国移动通信全年度营业收入达8482.58亿人民币,同比增长10.4%,在其中主营业务收入达7514.09亿人民币,同比增长8.0%,增长速度较2020年提高4.8个点,归母净利润为1159.37亿人民币,同比增长7.5%。中国电信网全年度营业收入为4341.59亿人民币,同比增长11.3%,归母净利润为259.52亿元,同比增长24.4%。中国移动全年度营业收入达3278.54亿人民币,同比增长7.9%,主营业务收入达2961.53亿元,同比增长7.4%,归母净利润为63.05亿人民币,同比增长14.2%。

  运营商资本开支不断提升,助推更高质量发展。2021年,中国移动通信各类资本开支累计约1836亿人民币,在其中5G项目投资占有率约60%。中国电信网全年度总计进行资本开支约867亿人民币,在其中5G项目投资占有率约44%,产业数字化项目投资占有率约20%。中国移动总计资本开支约690亿人民币,在其中5G项目投资占有率46%。将来运营商资本开支将关键确保电信网、宽带数据网、基础设施建设和传输网技术专业,关键推动5G网络建设,打造出云网融合新式信息内容基础设施建设,推动产业数字化等新型行业。在总体资本开支稳中有进的情况下,运营商项目投资构造有望不断提升,助推网络信息更高质量发展。

  2B等自主创新业务流程有望推动运营商销售业绩超预估。中国移动通信CHBN顾客经营规模不断提高,在其中HBN收益占主营业务收入比做到35.7%,同期相比提高4.3个点。企业战略转型收益达1594亿人民币,同比增长26.3%,对主营业务收入增加量奉献达59.5%,是促进企业收益增加的第一推动力。

  中国电信网5G套餐内容客户覆盖率达50.4%,维持领域领跑。产业数字化经营收入达989亿人民币,同比增长19.4%,增长速度较2020年明显提高。企业对外开放给予服务项目声卡机架经营规模达47万架,推动“东数西算”工程项目合理落地式。

  中国移动5G业务流程加快发展趋势,套餐内容客户做到1.55亿户,覆盖率超过领域均值,做到48.9%。互联网大数据收益达RMB26亿人民币,同比增长48.7%,市场占有率持续三年维持电信网运营商第一位。信息内容通讯业做为促进数字经济的快速发展的骨干力量,自主创新服务的持续提升有望开启运营商销售市场新领域,产生销售业绩的边界改进。

  运营商股票基本面边界稳步发展,版块估价有望修补。三大运营商营运能力、现金流量情况持续改进,企业不断大力给与年底分红感恩回馈公司股东。中国移动通信每一股分红派息调节为2.43港币,同比增长38%。中国电信网每一股每股分红派息RMB0.170元,分红率达60%,全年度股利分配累计每一股0.0879元。中国移动全年度股利分配累计每一股0.0879元,同期相比提高31.4%。三大运营商均保持高质量现金分红,在其中中国移动通信具备较高股票收益率。此外,相对性历史时间估价,三大运营商均处在估价底位,在其中中国移动通信PE为12.30倍,中国电信网PE为14.39倍,中国移动PE为17.40倍。大家觉得,运营商销售业绩的超预估,累加高年底分红的积极主动收益公司股东对策,有望推动运营商版块的估价修补,重点关注运营商领头中国移动通信(600941)。

  风险分析运营商ToB端业务流程转型发展不及预期,创新商业模式未产生;市场竞争加重等原因造成将来运营商ARPU发展趋势不及预期;5G商业推动不及预期

(文章正文:中国银河证券)

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