本文作者:理财投资网

“大宗商品之王”嘉能可:风光无限时年营收达1.5万亿元RMB 低谷时也债台高筑

理财投资网 2022-03-13 13:04

  最近,英国伦敦金属材料交易中心(LME)综合性镍03合同从29246美金增涨至101365美金,最大上涨幅度达到247%。“妖镍”搅起一汪混水。

  销售市场传言称,中国不锈钢板行业龙头青山集团被法国大佬嘉能可(GLENCORE)逼空。对于此事,嘉能可法国总公司一位密名人员对《每日经济新闻》新闻记者表明,有关嘉能可逼空山峦、嘉能可是锌价暴涨背后关键等观点均有误。

  嘉能可是创立于1974年的公司,从石油贸易发展,用了40多年的時间发展为全世界商品交易所大佬、资本全球500强排行榜上排名前20的熟客,被称作“全世界大宗商品现货销售市场的高盛公司”。

  这身后,是嘉能可在非常长期内的迅速企业并购,进而完成业务流程方式由单纯性的貿易扩展至集采掘、冶炼厂、生产制造和貿易于一体。但是这并且也提供了持续纯利润高额亏本、巨额债务。2015年,嘉能可走到了经济危机的边沿,引起销售市场忧虑“是否会是大宗商品现货的雷曼”。

  在公布消息中,嘉能可被描述为“不张扬而隐秘的世界500强”,这就是只有算“对了一半”:以上这种决定了嘉能可难以不张扬。

  但它的确秘密——直到2011年陆续在英国伦敦、香港两个地方发售,外优秀人才对它的资本有一定的掌握。当初,嘉能可初次进到资本全球500强排行榜,排第18位。如今,嘉能可已经是法国收益最多的公司,营收经营规模超出了雀巢、诺华制药和瑞士银行。但在“妖镍事情”以前,虽然只靠库存量就足够危害多种多样基本上金属材料价格行情,但嘉能可的优越感的确不强。

  从“貿易对冲套利”到“全产业链同吃”

  商品交易所的武林里,嘉能可几乎是无法避开的存有。以钴为例子,国信证券在一份有关全世界钴原材料供货的研报中,将嘉能可称之为“上下领域布局的跨国公司”。

  针对这一点,嘉能可自身也认可,该企业在2020年报中有如下所示描述:“近几十年至今,嘉能可一直是世界大宗商品现货领域的一大特点,从一个金属材料、矿产资源和原油的实体线贸易公司发展为世界最大、极具综合型的生态资源企业之一。现如今,凭着其产品和主题活动组成,该业务流程在达到将来预估資源要求层面有着与众不同的影响力。”

图片出处:研报截屏

  由1974年创立的石油贸易公司,嘉能可是怎样蜕变为现阶段的大佬的?

  据中国有色网报导,公司获得自然资源关键有这两种方法:一是对外直接投资煤业新项目开展資源开发设计;二是根据貿易方式获得資源,包含向上游客户选购生产能力获得安稳的資源供货、与資源方签署长期性供货协议书、在销售市场开展现货交易购置等。

  以上这两种方法中,对外直接投资具备经营规模大、回本时间长、专业能力高特性,关键以上下游煤业公司为主导;贸易公司和冶炼厂(生产加工)公司广泛采用第二种方法来获得資源。

  新闻记者综合性好几份剖析掌握到,嘉能可根据完成这2种形式的合理融合,在全世界范畴内操控了充足的上下游資源,并依靠其强悍的体系化貿易方式为客人给予多元化的产品与服务项目。

  分析嘉能可的发展趋势运动轨迹,还可以清楚地见到其根据执行“貿易——贸易 股权投资基金——生产制造 貿易”的发展战略调节,并从而完成了从初期“貿易对冲套利”到现如今“全产业链价值创造”与众不同运营模式的变化。

  在貿易环节,创立于1974年的嘉能可,前期主要是针对石油和金属材料、矿产的貿易,并根据国际油价貿易得到了可观盈利,搭建了全世界商贸的先收优点。

  貿易 股权投资基金环节,嘉能可根据项目投资回收上下游产业链的股份,扩张产品运营行业,并得到平稳的商品供货。

  但是,南华期货研究室研报研究称,嘉能可创建起了一套不同于传统式的大宗商品现货貿易运营模式,其并不是简易根据获得价差赢利,反而是根据给予股权融资或别的供应链融资服务项目,获得煤业制造业企业平稳的商品承销权及其优点价钱。

  此外,前述有色金属网文章内容也剖析称,在这里一环节中,嘉能可的发展趋势关键仍侧重于全世界貿易。尽管其进一步强化从貿易向实业公司转型发展,但相比较少干预创投企业的生产制造,主要是根据股份桥梁从创投企业获得充足的商品市场份额,乃至所有商品的承销权。

  在其中最被赞叹不已的企业并购产生在2013年,嘉能可那时候对法国矿山公司Xstrata开展资产重组,这起最后总价格达到619亿美金的“新世纪企业并购”,让嘉能可一跃拿到各种各样“世界最大”称号,也完成了全世界貿易和煤业生产制造的强强联手,全方位打开“生产制造 貿易”一体两翼方式。

  风光无限时营收超万亿元RMB

  根据商品交易所去掌握嘉能可或许很繁杂,但我们可以从其年度报告数据信息来窥探嘉能可的全世界买卖。

图片出处:财务报告截屏

  2020年,嘉能可完成主营业务收入累计1423.38亿美金,同期相比下降33.8%;与此同时归母净利润为亏本19.03亿美金;在资本全球500强排行榜总排名第34名。2019年,嘉能可总营收做到2151.11亿美金,归母净利润亏本4.04亿美金,全球500强排行17。

  再向前,2015年因为全世界大宗商品价格广泛跌到低谷,嘉能可依次根据生产量操纵和貿易操纵取得成功使锌、钴、铜的产品报价从底位逐渐持续飙升,收益也逐渐提高。2017年~2019年,嘉能可本年度营收经营规模均超2000亿美金,转换成RMB一度做到1.5万亿。

图片出处:每经新闻记者梳理

  依据嘉能可2020年年度报告,其将业务流程区分为两块,一是工业化生产,二是经济贸易。

  在工业化生产层面,2020年,嘉能可全年度产铜126万吨级,产钴2.7万吨,产镍11万吨级,产锌117万吨,各自约占全世界相匹配总产值的5.5%、21.6%、4.4%和8.5%。

  嘉能可在2020年年度报告中公布,当初工业化生产全年度完成主营业务收入414.53亿美金,在其中,金属材料产品和电力能源产品各自占有率73%和27%;完成折旧费摊销费前盈利(EBITDA)78.28亿美金,在其中,金属材料产品和电力能源产品各自占有率93%和7%。

  国盛证券研报称,嘉能可是世界上最大的锌和铬生产厂家、第三大矿铜生产商和第四大镍生产厂家,与此同时也是世界上最大的煤碳生产厂家之一。

图片出处:财务报告截屏

  与此同时,产品贸易额中,稀有金属包含铜340万吨级、锌280万吨、铅100万吨级、铝(包含废铝和三氧化二铝)720万吨级、镍14.9万吨,贵重金属包含关键200万盎司、白金6490万盎司,轻金属包含铁矿砂5760万吨级、有色金属850万吨级,电力能源产品包含煤碳1.25亿多吨、石油7.91亿桶、石油制品7.38亿桶。

  2020年,嘉能可的貿易业务流程全年度完成主营业务收入1241.37亿美金,在其中,金属材料产品和电力能源产品各自占有率44%和56%;完成折旧费摊销费前盈利(EBITDA)37.32亿美金,在其中,金属材料产品和电力能源产品各自占有率45%和55%。

图片出处:财务报告截屏

  剖析称,嘉能可的貿易业务流程具备2个突显特点:一是强劲的产品供货工作能力和经济全球化销售网络;二是确立了一套不同于传统式的大宗商品现货貿易运营模式。

  最先,嘉能可除开市场销售本身生产制造的商品外,还根据全世界经销商迅速机构一手货源达到顾客的多种必须。以铜为例子,2020年嘉能可自产自销125.8万吨级,运营量做到340万吨级,是本身生产量的2.7倍。此外,嘉能可还操纵超出1200艘船舶、300余处仓储物流设备、2000公里铁路线专线运输、30余处海港等。

  运营模式层面,嘉能可根据操纵的实体财产和相对应的期现套利买卖获得盈利,在充分考虑产品的各类有关标价要素(包含运送及产品品质等)基本上,运用不一样地区或不一样時期的产品价格差别特性,进行跨地区对冲套利、跨产品对冲套利和跨時间对冲套利。与此同时,嘉能可还与国际性金融企业结为经营战略,运用银行的买卖工作能力来从业石油、稀有金属等期货交易和衍生产品买卖,以对冲交易产品价格调整风险性,并为客人给予对应的期货交易套期保值增值业务。

  另一方面,支撑点以上生产制造及貿易,年薪超1400亿美金的基本,是嘉能可遍及世界的企业、产业链和职工等。依据公布,2020年,嘉能可互联网运营业务流程遍及35个我国,具备逾40个服务处,与此同时,聘请约14.5数十万员工,包含承包单位。

  但是,新闻记者也注意到,自2013年至今,嘉能可在不断减少员工、承包单位的总数,其2020年年度报告公布的数据资料是职工有8.78万,承包单位为5.63万,各自降低了约1300人和14000个。除此之外,新闻记者在资本官网查询发觉,最高点阶段,嘉能可有着的职工总数超出11数万人。

  低谷时也需要售卖财产、缓解负债

  南华期货研究室剖析称,在2005年~2019年间,根据玩命杠杆炒股、企业并购迅速胀大的作法,嘉能可早已不单纯性是一家产品贸易公司,反而是集采掘、冶炼厂、生产制造和貿易为一体的经济全球化综合性矿企。

  新闻记者注意到,在长久的扩大中,嘉能可也累积下了巨额的债务,以致于在领域低迷的那几年里,减少债务变成嘉能可的本年度重点工作之一。

  财富中文网站2015年9月份的报导谈及,那时候全世界大宗商品价格狂跌,铜价格行情已跌到六年来的最低值。“法国煤业及大宗商品现货大佬嘉能可也挺不住了。它公布将增发新股股权融资25亿美金,并出让数十亿美元财产,及其停工二座非州锡矿。”

  那时候,嘉能可几乎变成“下一个雷曼”。以上消息称,嘉能可采用以上措施非常大水平上是迫不得已国际性评级机构的工作压力,后面一种一直危害称,假如该企业不进一步采取一定的有效措施来改进资产负债率状况,就将其评分降至“废弃物级”边沿。由于债务厚重,嘉能可或许几乎早已乏力再担负大量偿还债务责任。

图片来源:财务报告截屏

  2015年10月,财新网也对嘉能可那时候的债务困境开展了报导,在其中引用安信证券评价强调,嘉能可从轻处理财产到轻资产,经营杠杆明显提高。“这在大宗商品价格增涨的情形下是业绩提高的网络加速器,一旦大宗商品价格和管控自然环境反转,则变成加重销售业绩恶变的掘墓人。”

  记者注意到,2020年年度报告中,嘉能可一开头便向投资人公布了债务状况称:“在公司方面,销售市场的迅速转变造成大家中止了向公司股东的拟议分派,以维护大家的营运资本,并加速将净债务降低到100亿至160亿美金的总体目标范畴内,这一总体目标在年末前取得成功完成(158亿美金)。”

  记者也注意到,以上158亿美金指的是净债务。在债务层面,2020年,嘉能可仍做到374.79亿美金,较前2年有进一步的提高。

  从统计数据上看来,据南华期货研究室统计分析,2015年~2019年,嘉能可的债务是一个先降后升的全过程,2015年的净债务做到258.89亿人民币。

图片来源:研报截屏

  迫不得已提的是,回望嘉能可的扩张政策及业务流程运营模式,诸多剖析称该公司“提升传统式”,这与其说创办人也是有很大关联。材料表明,嘉能可的奠基者、创办人是马克·里奇。针对这人,公布材料的叙述是:“20新世纪极具热议的国际性生意人,被业内称之为‘原油霸主’,美司法部追捕了17年的十大嫌疑犯之一。”材料最终,才谈及他是嘉能可创办人。

  据光明日报报导,1983年,美司法部控告马克·里奇于伊朗人质危机期内,违背美政府严禁中国公民与沙特经济往来的限令,躲避个人所得税4800万美金等罪行,但里奇却早在控诉前几小时逃到法国。

  “马克·里奇(MarcRich)友谊诺斯·格林(PincusGreen)在接受组织调查时逃出了英国,逃跑了17年,直到2001年克林顿总统饶恕了她们。”记者从英国司法部官网得到的一份文档中也如同是纪录(公布材料称,平诺斯·格林(PincusGreen)是马克·里奇的合作方,记者注)。

图片来源:网页截图

  2021年7月,嘉能可迈入了第三任掌舵人加莫·纳格(GaryNagle),辞去的奥利佛·坦斯森赫伯特(IvanGlasenberg)任CEO将近18年,直往上就是马克·里奇。

  “我们都是世界上最大的铜、镍、锌、钒和钴生产厂家之一,大家将再次优先选择项目投资这种产品。”嘉能可公布的2020年年度报告中,有那样一段描述。

图片来源:年度报告截屏

(文章正文:每日经济新闻)

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