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国泰君安证券:宽信用预期升温 低估值方位仍占优

理财投资网 2022-03-03 13:00

  根据“宽信用预期升温,低估值方位仍占优”的对策判断,融合宏观经济及领域思想观点,搭建3月金股组成。

  引言

  趁势判断:稳健性的分阶段振荡。俄乌矛盾其一危害稳健性,当今自救心态占有主导性;其二,根据危害电力能源等大宗商品现货的提供,从而上升全世界通货膨胀预期。从中后期角度看来,中国资金的恢复仍是关键。充分考虑房地产业行业边界释放压力(房贷首付比例、限购限贷放开),宽信用预期再度升温,信用周期时间→盈利周期的推动将提升稳定增长市场行情修补。

  俄乌矛盾:通货膨胀有振荡,风险资产渐脱敏。2月24日,普京大帝受权俄空军在俄罗斯开展“特遣”,俄乌矛盾更新迈向军事化抵抗。俄乌矛盾下,短期内看来,以石油为象征的国际性大宗商品价格明显上升,从而促进通胀压力的上涨持续,全世界关键销售市场的升息与缩表过程无法扭曲。与此同时,在外界可变性的提升环境下,财产价钱波动性升高。于中国销售市场来讲,长期性核心要素取决于康波周期主要表现,这轮外界影响将相对性比较有限,风险资产亦将逐渐脱敏。

  再论低估值:依然占优。低估值版块的盈利对康波周期的敏感性高,其市场行情多来自对稳定增长现行政策拖底经济发展的预期。低估值市场行情的持续与超额收益力度与公司盈利的认证相对高度有关:1)08-09年和16-17年二轮低估值市场行情延迟时间较长,关键因为公司盈利的不断认证;2)其他四轮市场行情不断3-5个月,具体表现为春天躁动不安(12/13年),及其极端化大牛市(14年)/熊市(18年)下的设计风格转换。充分考虑这轮稳定增长环境下盈利预期并未扭曲,低估值版块仍处在优点环节,也就是大家1月谈及的“水往低处流”。

  业绩预增角度:2021年年度报告销售业绩预喜率做到58%上下,盈利处在下降区段。截止到2月25日,A股2021年报业绩预增总体公布占比达64%。现阶段早已公布年度报告预告片的上市企业预喜率是58%,对比2021Q3(63%)有一定的降低。车辆、交运、新能源技术及绝大多数周期时间领域盈利同期相比明显上涨,经贸零售、农林牧渔业、房地产业等领域盈利同期相比持续下滑。2022年上半年度盈利仍难摆脱工作压力区,但信用扩大边界趋宽→订单信息周期时间企稳回升→积极去库难不断下,2022年后半年盈利有希望慢慢升温。

  君主对策2022年3月金股组成:

  1、金融业:中信证券/宁波银行;2、农牧业:温氏股份;3、食品工业:迎驾贡酒;4、石油化工:中海油服;5、装饰建材:东方雨虹;6、电新:美畅股权;7、电子器件:立讯精密;8、军用:中航光电;9、车辆:伯特利。

(文章正文:国泰君安证券科学研究)

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