本文作者:理财投资网

申银万国:稳经济发展利好消息交易 再次看好纯粮酒高峰期市场行情

理财投资网 2021-12-12 13:03

  当期项目投资提醒:

  投资收益分析建议:这周中央经济会议注重稳字当头,稳中有进,尽管沒有提到详细的对于交易的刺激性对策,但稳经济发展利好消息交易,例如文档提及各层面要积极主动发布有益于经济发展平稳的现行政策,现行政策发力适度靠前;执行新的减税政策现行政策;适当超前的进行基础设施,这种对策由上而下均有益于交易提高,有益于销售市场对消费板块的自信心修复。财政政策层面,明确提出维持流通性有效充足,充足的贷币自然环境对可选消费尤其是中品牌白酒有益。成本层面,提及要统筹规划好煤化工燃气运确保供货,搞好粮油食品肉蛋奶蔬菜水果等保供稳价,产品成本和原材料成本工作压力的减轻有益于首选交易赢利改进。短期内看来,邻近新春佳节,提议掌握纯粮酒跨年夜市场行情。从目前的渠道主要表现看来,中国名酒知名品牌库存量良好(广泛小于同期相比水准),价钱平稳,广泛为22 年蓄气,大家看好纯粮酒22 年新春佳节开好局主要表现。中远期看,次高档尤其是段图次高档是成长型很好的跑道,且迈向全国各地化的知名品牌成长空间大;高档酒是可预测性最牛的价钱带,长期性量价齐升发展趋势明确。大家长期性看好高萧条高品质跑道中本身知名品牌力好且管理方法与精英团队出色的头部企业。未来展望22 年,大家甄选1)提高延展性大的全国各地化次高档种类;2)股票基本面环比改进种类,首先推荐山西汾酒、泸州老窖,关键强烈推荐贵州省茅台、洋河股份、水井坊、五粮液;关心顺鑫农业、古井贡酒。大家品层面,短期内肺炎疫情不断、21Q4 要求乏力、成本工作压力仍在,大家品涨价传输必须時间,转折点预估在22Q2,春节是提早预测要求的重要时段。未来展望22 年,大家全年度看好涨价成功且成本可控性的啤洒和牧业领头,逐渐关心要求修复和成本工作压力减轻下的翻转标底;长期性大家仍然看好成长空间宽阔且管理方法良好的企业。首先推荐伊利股份、重庆啤酒,关键强烈推荐双汇发展、绝味食品、百润股份,关心洽洽食品、安井食品、华润啤酒、青啤。

  白酒板块:这周白酒板块热点板块再次转暖,尤其是早期上涨幅度较低、估价划算、总市值较小的种类主要表现强悍,版块市场行情进一步蔓延,根本原因:1)临近年底新春佳节之际,销售市场对版块跨年夜市场行情预估提温;2)北向资金大幅度注入,增加白酒板块配备。大家自11 月至今,持续多次在周刊思想观点中提醒:大家看好纯粮酒22Q1 开好局主要表现,提议重点关注版块跨年夜市场行情。当今大家依然保持思想观点:1、虽然21Q1 数量较高,但从目前的渠道状况看来,关键中国名酒知名品牌渠道库存量不高、价钱平稳,且一部分知名品牌今年下半年均为来年留出余力,为22 年新春佳节开好局确立较好的基本,22Q1开好局依然值得期待的。2、虽然在下行压力下白酒业总体要求承受压力,但市场头顶部集中化、次高档价钱带跃居的发展趋势不会改变,中国名酒知名品牌在迈向全国各地化环节中与此同时享有渠道收益,提高延展性仍大。未来展望22 年,大家看好中国名酒知名品牌新春佳节开好局主要表现,特别是在看好价钱依然在往上跃居的次高档价钱带与迈向全国各地化的知名品牌。最近销售市场对茅台涨价的预估继续升温,大家整理17 年至今茅台财务报表端价钱主要表现,17 年末茅台提高批发价,18 年茅台财务报表吨价提高16%,19 年、20 年茅台根据设备与渠道产业结构调整、非标产品涨价等各种方法,完成财务报表吨价各自同期相比提高9%和13%,预估21 年茅台财务报表吨价再次提高5%-10%。短期内看来,大家觉得时下茅台仍不具有立即提高传统式代理商渠道普飞汇款价的标准,但事实上传统式代理商飞天配额制占茅台酒市场销售的占比已不断降低,茅台根据设备与渠道产业结构调整依然具有极强的间接性涨价工作能力。未来展望22 年,充分考虑茅台增加量绝大多数可推广到自营渠道,与此同时考虑到别的领域的调价,大家预估茅台吨价仍有希望提高10%上下,预估22 年茅台将完成量价齐升加快提高。这周渠道意见反馈,茅台开箱现行政策开展调节,6 罐装飞天并不开箱市场销售,12 罐装飞天仍需执行开箱现行政策,且12 月增加了12 罐装飞天投入量。早期茅台已取消了精典和生肖酒的开箱现行政策,接着精典与生肖酒价钱下降。大家觉得茅台根据对飞天开箱现行政策的调节,正确引导价钱社会化重归,且伴随着新春佳节到来,茅台投入量将增加,预估茅台批价将有效下降。

  高档酒的价格升级:这周茅台批价整箱3620 元、散瓶2700 元,五粮液批价965 元,国窖15731573 批价910 元。

  食品类版块:大家食品类这周迈入反跳市场行情,大家觉得主要是11 月至今大家品大部分股票持续调整,而新春佳节高峰期邻近,推动版块心态转暖,但从股票基本面转变和市销率的角度观察,大家觉得反跳尚不具有延续性,主要是,1、要求尤其是餐饮业端未见到长期趋势改进;2、成本工作压力在21Q4 和22Q1 依然比较大,财务报表改进时段在22Q2;3、尽管来年后半年要求修复累加成本降低很有可能产生盈利延展性,但当今开朗假定下大部分企业22 年估价仍不划算。因而,大家提议在下面的新春佳节高峰期再次认证要求状况和涨价传输的实际效果,当今大家看好涨价成功且成本工作压力可控性的啤洒和牧业领头,运营发展趋势环比稳步发展的双汇、绝味,及其长期性成长空间宽阔的百润,关心需求价格弹性比较大的调味料/餐饮业供货行业,及其成本延展性比较大的股票。

  风险分析:食品安全问题;经济下滑危害纯粮酒及大家品要求;肺炎疫情不断造成交易情景缺少。

(文章正文:上海市申银万国证券研究室)

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