本文作者:理财投资网

晨会精华:四路资金或已悄然进场 罕见巨额成交量背后蕴含深意

理财投资网 2021-09-08 16:05


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  回顾周二A股行情,沪深两市小幅低开,盘初股指分化,随后沪指继续拉高,而深成指红盘上方窄幅整理。午后三大股指全线拉升,沪指走强中已经逼近年初高点,而深成指半年线附近迎来连续反弹,创业板指涨势稍弱。从盘面上来看,白马消费再度“失蹄”,资源股“王者归来”,行业与概念板块跷跷板效应再现。

  正如中原证券所述,周二A股大幅上扬,早盘周期行业全线领涨,带动股指稳步攀升,午后随着金融等更多的行业加入上涨行列,提振股指再创近期新高,沪指逼近3700点整数关口。本周市场领涨热点有序轮动,核心资产、周期行业以及大金融板块轮番表演,带动沪指频频挑战近期新高,两市成交量基本维持在1.4万亿元上方,场外增量资金是推动股指稳步上扬的中坚力量,市场热点呈现出多元化的特征。建议投资者短线谨慎关注金融行业、汽车、以及周期行业的投资机会,中线继续关注低估值蓝筹股的投资机会。

  就后市而言,国盛证券表示,技术上,沪指加速上涨之后,如果能够突破前期高点,或打开新一轮的上涨空间。毕竟从协同性的角度来看,创业板指早已越过2015年12月份高点,目前沪指补涨概率较大,重点关注能否形成有效突破。操作上,在市场有效向上突破之前仍要控制好总体仓位,短期回撤蓄势之际切勿追涨,适宜低吸,重点布局券商、基建、军工,钢铁煤炭和价值蓝筹等板块轮动机会。

  值得关注的是,近期成交量持续在万亿级别以上,广发证券研究所认为罕见巨额成交量来自三个方面。第一、无风险利率低位驱动的增量资金;第二、量化规模增大;第三、市场分歧加剧的存量资金换仓或交易短期化;我们认为第三点是本质原因,7-8月市场分歧体现在从高景气高估值的传统消费和医药中换仓,当前分歧则是从新兴赛道转移到低估值+景气拐点预期的大盘价值,9月基金散点进一步从“宁组合”向“大盘价值”漂移。

  广发证券进一步指出,坚定认为成长股、科技股的大方向没有问题,但持有的过程和感受会比较痛苦。如果是中短期的话,当前卖方普遍建议均衡配置:1、低估值+景气拐点预期(券商/水泥);2、中报高景气的制造业(军工/化肥/玻璃);3、中长期产业趋势明确的新兴赛道新能源车(锂矿/锂电材料)、光伏(硅料)。

  另外,国海证券提到,市场如此明显的放量,显然有一些更大的资金在悄然进场,结合当前的宏观环境,我们认为有四股资金在逐步流入布局:第一,房地产市场。由于房地产调控,炒房资金无处可投。而海外疫情未得到控制,资金出海也存在较大难度,整个市场一定程度上出现了资产荒。在这种情况之下,二级市场就成为了投资客最好的去处。

  第二,银行理财市场。根据理财新规,所有银行理财产品自2021年9月1日之后新增的直接投资和间接投资资产,均应优先使用市值法进行公允价值计量,这意味着银行理财产品的净值将向股票、基金一样按实际情况波动,这也是打破刚兑的重要举措,对不少投资者来说,长期潜在收益更高的权益类投资可能吸引力更大。

  第三,一级市场。由于金融反腐、去杠杆、去结构化等动作,目前资金很难通过信托等通道加杠杆进入一级市场,导致一级市场流动性紧张,赚钱效应减退,大量热钱望而却步,可能转而投向二级市场。

  第四,海外资金。随着中国国力崛起,且在此轮疫情中充分证明了我国的全方位实力和稳定性,海外疫情却迟迟未能控制,聪明的国际热钱一定会用脚投票,悄悄布局我国的优秀资产,而MSCI等各大指数也在不断上调中国股票的比例,也会相应带来不少被动跟随的资金。

  与此同时,信达证券也认为,3-6月,居民资金流入股市的速度相比2020年大幅下降,主要是受到了白马股调整、资金分流港股、减持等短期因素的干扰。由于长期因素(利率下降、房地产调控、理财收益率下降)依然是乐观的,并且还在不断增强,我们认为,9月后,股市的微观资金格局将会再次大幅改善,指数中枢还将有一次抬升。

  信达证券进一步表示,股市的资金近期正在增多。二季度受到市场剧烈波动和白马股调整的影响,权益型资金份额增长出现停滞,新发基金的增量和赎回基金的减量相差不多。历史经验表明,居民赎回基金一般集中出现在净值调整的初期,虽然三季度白马股依然有调整,不过赎回规模已经大幅减少了,再加上发行量的小幅回升,3季度公募权益基金份额已经开始重回增长。另一方面,我们认为私募权益型产品大概率也在稳步增长,因为从总量数据上来看,今年以来,私募证券类产品管理规模增速比公募的更快。

  宏观方面,中信证券指出,本月出口景气超预期向好主要有三重因素的影响:海外供需缺口持续、东南亚疫情反复的生产替代、“一仓难求”下出口旺季前移。从海外供需变化的角度考虑,今年三季度的出口都将维持较高的景气,如果不出现新的全球疫情扰动,四季度伴随着海外供给端的逐步恢复,中国的出口景气可能会较三季度有一定的回落,但如果海外疫情还存在反复,短期中国可能还将受益于生产替代的逻辑,进一步利好出口。整体来看,预计下半年出口还将延续对经济的正贡献。

  在操作策略上,山西证券提到,行业配置来看,建议攻守兼备,底仓稳健配置基本面明显改善、估值相对合理的有色(电解铝)、化工(新能源化工)、金融(财富管理业务有优势的券商银行);进攻仓位尽可能规避政策风险,关注中长期高增长逻辑确立、赛道优异、政策支持、空间广阔的光伏、新能源车上游、信创(国产替代)、军工等,适度关注回调过后估值性价比明显提升的医药(创新药、疫苗)、休闲服务等。

  安信证券表示,A股投资从年度角度看,最关键的是高景气度投资,这是由资金风险偏好、预期收益率、考核期等多方面因素决定,看一个季度到半年左右维度,以宁组合为代表的新能源车产业链尤其是上游、光伏产业链尤其是上游,军工等依然具备显著景气优势。短期在交易层面,可以适度关注低估值板块中受益于政策宽松的方向。1)高景气:继续看好,逢调整布局:新能源上游(包括相关有色、化工等)、军工、专精特新“小巨人”、新基建。2)低位置,关注的交易性方向:钢铁、煤炭、券商、建筑、地产等。

(文章来源:东方财富研究中心)

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